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摘要

美国政府与多个国家联合储备,国际油价迅速下跌,通胀预期将上涨。

美联储主席连任,美联储鹰派预期加强,美联储会议纪要显示美联储提前加息的可能性。

欧洲经济繁荣还可以,但疫情再次恶化,美元表现强劲。

总的来说,疫情的担忧可能会再次推高金银价格,但目前新变异毒株的情况还有待明确,是否进一步影响经济形势需要时间观察。因此,贵金属12月波动或加剧,等待形势明朗,关注美国非农数据和美联储12月会议。沪金2202参考区355-380元/克,沪银2206参考区4500-5100元/公斤。

在操作上,金银间隔操作是主要操作。

不确定性风险:海外疫情、地缘政治风险、财政政策变化、美联储政策

一 行情回顾

11月金银涨跌,整月涨跌幅度较小。11月初,受美联储鸽子债券收缩和能源价格上涨的影响,市场通胀预期迅速上升,推动金银上涨,然后拜登呼吁控制油价,经过一段时间的冲击调整,市场通胀预期下降,鲍威尔连任美联储主席,给金银带来更大的下行压力。

二 分析价格影响因素

1、宏观金融

新冠肺炎疫情再次引起担忧,新型新冠肺炎变异株在非洲南部被发现。研究表明,它比德尔塔更具传染性,并已开始蔓延到世界其他地区。许多国家或地区,如美国、欧盟、英国、加拿大和俄罗斯,都宣布对南部非洲地区实施旅游限制。市场担忧发酵后,资产大量抛售。

尽管美国呼吁欧佩克克 在美国宣布与日本、韩国、印度、英国等石油消费大国共同释放战略石油储备后,油价大幅下跌。

在美国,财政刺激持续,经济复苏良好,货币政策将在美联储主席鲍威尔连任的背景下保持一致。

根据11月公布的经济数据,美国经济仍处于复苏轨道。就业方面,10月季调后,美国非农就业人口增加53.1万,创三个月来最大增长,预计增加45万,前值增加19.4万。10月失业率为4.6%创新冠肺炎疫情爆发以来新低,预计4%.7%,前值4.8%。在通胀方面,美国10月PPI同比上涨8.6%保持在10多年的高位;10月CPI同比飙升6.2%,创1990年以来最大涨幅,核心CPI同比升幅4.2%。美国10月核心PCE物价指数同比上涨4.1%,创1991年新高,预计将上升4.1%。在消费方面,10月份美国零售销售同比增长1.7%,连续第三个月增长,创七个月来最大增长。美国11月Markit制造业PMI初值59.1.符合预期,前值58.4。

在政策方面,美国总统拜登签署了基础设施法案.社会支出法案也在推进,预计财政政策将继续支持美国经济复苏。在货币政策方面,美联储11月会议记录显示,参与者普遍认为当前的高通胀水平可能是暂时因素,但通胀压力可能比他们预期的要长;许多参与者表示,美联储可能需要提前加息。此外,美国总统拜登提名鲍威尔连任美联储主席,有望保持美联储政策的良好连贯性。

欧洲方面,欧洲央行货币立场普遍宽松,疫情担忧加剧。新冠病毒Omicron在欧洲大规模传播的前提下,欧洲部分地区新增确诊人数迅速增加,新一轮疫情控制措施正在启动。11月欧元区制造业经济繁荣表现良好。PMI初值为58.6,预期57.3,前值58.3;服务业PMI初值为56.6,预期53.5,前值54.6;综合PMI初值为55.8,预期53.2,前值54.2。欧洲央行总体上保持着温和的立场。根据10月份的会议记录,欧洲央行认为高通胀在很大程度上仍然是暂时的,但目前的价格驼峰将比以前更持久,但欧洲央行表示保留其政策选择。欧洲央行行长拉加德最近表示,预计疫情期紧急购债计划将从明年春天开始。(PEPP)项下不会有净购债行动。

综上所述,油价大幅波动导致通胀预期快速变化,欧洲疫情担心美元大幅走强,新冠肺炎Omicron变化再次引起市场关注,但病毒变异的影响仍有待进一步确认,美联储后续债务收缩和加息过程的不确定性仍然很高,大宗商品波动的环境可能会继续。

2、持仓分析

截至2021年11月26日,SPDR 黄金 ETF 截至2021年11月16日,持有量为992.85吨,较上月增加9.84吨,COMEX 金非商业多头净持仓259780张,较上月增加66431张。

截至2021年11月26日,SLV 白银 ETF 截至2021年11月16日,持有量为17085.05吨,较上月增加148.38吨,COMEX白银非商业多头净持仓45625张,较上月增加15269张。

策略

新冠肺炎疫情再次担忧,新冠肺炎出现了新的变异毒株,市场避险情绪迅速上升。美国政府与多个国家联合储备,国际油价迅速下跌,通胀预期将上涨。美联储主席连任,美联储鹰派预计将加强。欧洲经济繁荣还可以,但疫情再次恶化,促进了美元的强劲表现。总的来说,疫情的担忧可能会再次推高金银价格,但目前新变异毒株的情况还有待明确,是否进一步影响经济形势需要时间观察。因此,贵金属12月波动或加剧,等待形势明朗,关注美国非农数据和美联储12月会议。沪金2202参考区355-380元/克,沪银2206参考区4500-5100元/公斤。

在操作上,金银间隔操作是主要操作。

三 相关图表

本文源自CFC金属研究