本报记者 葛瑶
随着我国第三支柱个人养老金相关政策陆续落地，行业各方的准备工作正在快速推进，个人养老金新时代即将到来。
近日，富达国际与蚂蚁财富发布2022年《中国养老前景调查报告》。调查结果显示，在今年第三支柱个人养老金政策落地之际，受访者的养老规划意识和行为继续呈现积极改善态势。
富达国际中国区董事总经理黄小薏、富达国际北京代表处首席代表丛黎在接受中国证券报记者独家专访时表示，长期来看，第三支柱个人养老金流入市场的资金体量将是万亿元级别。现阶段个人养老金通过税延优惠唤起民众的养老意识是非常好的起步，今后更大的吸引力将来自于具备竞争力的资管产品、丰富的行业生态等。
养老与投顾互相促电脑进
中国证券报：《个人养老金实施办法》明确了限额为12000元/年的税延优惠，对居民设立个人养老金账户能否有足够的吸引力？如何吸引更多居民参与个人养老金计划？
黄小薏：第三支柱通过税延优惠唤起民众的养老意识，是非常好的起步，美国也是这样起步的。不过，仅靠税收方面的优惠吸引居民参与个人养老金账户是不够的，未来更大的吸引力将来自于具备竞争力的资管产品以及丰富的行业生态等。
从海外的经验来看，经过几十年的发展，美国第三支柱IRA计划的资金主要流向从储蓄过渡到投资产品。其中，默认定投制度以及投顾业务的发展，成为了个人养老金腾飞的重要环节，大大增强了居民参与个人养老金计划的意愿。默认定投制度能够规避人性中可能会中断投资的因素，比如懒惰。美国市场的投顾业务在20年前已风起云涌，门店式的、一站式的投顾给投资者进行理财规划，帮助投资者完成对整个生命周期的长线投资，为未来养老做准备。
从行业生态层面而言，更加丰富的产品类型也会吸引更多投资者。过去市场上主要是一些养老理财类的产品，投资标的相对单一，在公募基金进入养老金市场后，将大大丰富投资品种。在产品层面之外，公募基金的投顾服务正在蓬勃发展，通过专业技能和陪伴，让投资者提前规划未来养老事宜。
此外，公募基金建立长期的考核周期，增加运作安全、标的规范、长期保值的基金产品，助力行业逐渐形成良好的生态，也是至关重要的。
中国证券报：中国的投顾业务尚处于起步发展阶段，对个人养老金的推进是否有影响？
黄小薏：投顾业务和个人养老是相互促进的，两者十分契合。从营销、客户服务、投资者教育来看，养老金特别适合用买方投顾模式去推广，而不是以传统的卖方模式进行销售。
近两三年来，中国投顾业务逐步发展，对于整个基金行业而言是革命性的变化。任何行业都需要经历从初期到成熟的过程，最终才能为投资者提供更加丰富、优质的服务。
中国证券报：美国电脑IRA计划成立后，个人养老账户对公募基金的配置明显上升，为什么会出现这样的变化？在中国的环境下，公募基金能否同样成为个人养老账户资金的主要流向？
丛黎：美国第三支柱资金越来越多地流向公募基金，和制度设计有很大的关系，一是税延制度的优惠，二是2006年美国推出养老金保护法案。该法案推出后，美国第二支柱401K计划设置默认定投制度，默认投向目标日期基金、目标风险基金两类产品。很多人通过第二支柱，有了很好的投资者教育以及对公募基金的良好体验，所以在第三支柱推出后，投资者对公募基金的认可度非常高。
我国仍需要进一步推动养老金投资，第二支柱目前覆盖约7200万人，还有很大提升空间。我们期待第二支柱的覆盖范围在未来可以进一步扩大，以及第二、三支柱之间的业务能够打通。
巨额资金流入可期
中国证券报：资本市场波动幅度较大，对于个人养老金流入公募基金是否存在影响？
黄小薏：会有一定影响。拉长时间来看，中国公募基金20年的平均年化回报在16%左右，这一回报相当高，但波动较大的资本市场仍会在一定程度上影响养老金投资。
粗略统计，同样的回报率，中国市场的波动幅度是美国市场的两倍。因此做养老金管理时，在中国市场做大类战略资产配置、基金选择的难度更高。
也正因如此，我们才更需要养老金入市。第一、第二、第三支柱养老资金的长线需求，为机构投资者带来更多话语权，也能够让更长期的资金投资到上市公司股份之中。所以现在需要行业各方齐心协力，让更多资金沉淀在资本市场，不博短线买卖。
中国证券报：参照海外经验，基于中国目前的市场环境，长期会有多少资金流入市场？对中国的资本市场将产生怎样的影响？
黄小薏：总体来看，我们对资金流入的规模非常乐观。流入的资金有望是万亿元级别，10年后达到5万亿、10万亿元都是极有可能的。目前中国公募机构约150多家，它们在养老上的专业能力、业电脑绩表现、客户体验，以及互联网营销、数字化营销、投顾业务等环节的发展，都将决定未来个人养老金市场发展的走势。
A股市场中的机构投资者占比不高，因此市场波动较大。个人养老金带来的长线资金将在市场上起到压舱石作用。此外，个人养老资金流入市场之后，优质上市公司也将迎来更多养老金进行配置。把追求低波动长期回报的资金放到投资标的中，有利于资本市场的整体生态建设。
年轻一代养老意识提升
中国证券报：今年是《中国养老前景调查报告》的第五年发布。这五年来，《报告》观察到中国居民的养老理念有哪些显著的变化？
丛黎：《报告》发布的这五年，适逢个人养老金制度整体发展。随着个人养老金概念的普及，受访者的养老观念也逐渐从储蓄养老不断向投资养老转变。
这五年下来，年轻一代的养老意识以及对养老储备的重视程度正在逐步提升，并且已经付诸行动。从数据来看，受访者用于养老投资的资金占比从2018年的21%提升到2022年的27%。此外，这五年来我们看到受访者开始养老储备的年龄在明显下降，从2021年的38岁降到2022年的35岁。
中国证券报：今年，《报告》提出了“可持续养老”的理念，能否解释一下何为“可持续养老”，为什么要关注这一理念？
丛黎：今年的报告主题是可持续性养老，关注退休后的投资观念。富达在总结多个市场的养老金管理经验后，认为养老是全生命周期的话题。因此，需要做可持续性的投资，而不只是阶段性的。退休前，大家需要面对的是通胀风险、市场风险；在退休后，比退休前增加了寿命风险。最新的全国预期寿命是78.24岁。所以在退休后直到78岁，接近20年的时间，进行全生命周期的养老投资至关重要。
来源： 中国证券报·中证网